晨会纪要120113 晨会纪要120112 晨会纪要120111
限售股解禁120111 限售股解禁120110 限售股解禁120109
行业视点21期 行业视点20期 行业视点19期
境外股市参考060322 境外股市参考060317 境外股市参考060316
2007年9月投资策略报告 2007年7月投资策略报告 2007年6月投资策略报告
11年以来，我国电信业务收入增速逐步回升，第3季度增速超GDP增速，意味着运营商的业务转型取得了初步成效。运营商的业务由语音向数据转型的过程中，我国的通信产业也面临着从传统的通信方式向新兴的通信方式的转型。这一转型中蕴藏着结构性的增长机会，我们应该从这结构性增长机会中，寻找投资机会。 运营商进入全业务运营时期，要求运营商的“固网+移动网络”两手都要硬。FTTX已经取代ADSL，成为运营商首选的提高网络带宽的方式。对于传统的固网，我们认为投资机会还是来自于FTTX的大规模建设。而对于移动网络，随着智能手机的快速普及、3G人数的不断攀升及数据流量的迅猛增长，引爆了移动互联网的大幕。移动互联网作为新兴的通信产业在未来几年将会快速发展，从而给相应的产业带来巨大的发展空间。 我们认为，随着通信固定资产投资的放缓，2012年行业整体难有机会，但行业投资结构变化，以及业务转型的方向决定了未来通信行业的市场热点和重点，行业内结构性增长的机会还是存在。我们给予通信设备行业“跟随大市”的评级；给予转型中的运营行业“跟随大市”的评级。 经过上一轮的调整，前期市场热点的估值也得到修复，目前行业的估值水平趋于合理，为行业的后续发展，提供了较大的估值空间。2012年，我们推荐的公司主要围绕FTTX和移动互联网。
运营商进入全业务运营时期，要求运营商的“固网+移动网络”两手都要硬。FTTX已经取代ADSL，成为运营商首选的提高网络带宽的方式。对于传统的固网，我们认为投资机会还是来自于FTTX的大规模建设。而对于移动网络，随着智能手机的快速普及、3G人数的不断攀升及数据流量的迅猛增长，引爆了移动互联网的大幕。移动互联网作为新兴的通信产业在未来几年将会快速发展，从而给相应的产业带来巨大的发展空间。 我们认为，随着通信固定资产投资的放缓，2012年行业整体难有机会，但行业投资结构变化，以及业务转型的方向决定了未来通信行业的市场热点和重点，行业内结构性增长的机会还是存在。我们给予通信设备行业“跟随大市”的评级；给予转型中的运营行业“跟随大市”的评级。 经过上一轮的调整，前期市场热点的估值也得到修复，目前行业的估值水平趋于合理，为行业的后续发展，提供了较大的估值空间。2012年，我们推荐的公司主要围绕FTTX和移动互联网。
我们认为，随着通信固定资产投资的放缓，2012年行业整体难有机会，但行业投资结构变化，以及业务转型的方向决定了未来通信行业的市场热点和重点，行业内结构性增长的机会还是存在。我们给予通信设备行业“跟随大市”的评级；给予转型中的运营行业“跟随大市”的评级。 经过上一轮的调整，前期市场热点的估值也得到修复，目前行业的估值水平趋于合理，为行业的后续发展，提供了较大的估值空间。2012年，我们推荐的公司主要围绕FTTX和移动互联网。
经过上一轮的调整，前期市场热点的估值也得到修复，目前行业的估值水平趋于合理，为行业的后续发展，提供了较大的估值空间。2012年，我们推荐的公司主要围绕FTTX和移动互联网。
张刚 : 主要从事资本市场运作分析研究工作。
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通信行业：聆听结构转型的信号
